2025年上半年业绩概览
黑芝麻智能国际控股有限公司（2533.HK），作为国内“智驾芯片第一股”，发布了其2025年上半年的业绩数据。该公司在报告期内实现营收2.53亿元，创下收入新高。但净利润则显著下降，为-7.62亿元，相比去年同期的11.05亿元，下降幅度达到了近170%。
市场扩张与盈利困局
尽管面对亏损，黑芝麻智能仍在积极拓展新领域，包括机器人和轨道交通安全等细分市场。特别是在2025年8月，公司宣布进入轨道交通主动安全领域，这一战略举措引起了市场的广泛关注。专家柏文喜指出，此举是基于技术同源和寻找第二增长曲线的考虑，但也面临资源分散及商业化进度不确定的风险。
辅助驾驶市场竞争与挑战
在辅助驾驶市场的整体渗透率持续提高的背景下，黑芝麻智能却遭遇盈利困境。2025年1至5月，L2及以上辅助驾驶渗透率达61.98%，相关车型销量超过500万辆。黑芝麻智能在此领域的盈利能力未能同步提升。
毛利率下滑与研发投入
黑芝麻智能的核心业务毛利率呈现“腰斩”趋势，2025年上半年毛利率为24.79%，相比去年同期的50.00%大幅下降。公司解释称，这是由于辅助驾驶产品扩展应用场景，提高了硬件组件和人力成本。尽管如此，公司继续加大研发投入，上半年研发费用为6.181亿元，占营收比例为244%。
多元化战略与市场开拓
黑芝麻智能正在通过多元化战略寻求新的业务增长点。除了轨道交通外，公司还宣布进入机器人领域，与多家企业合作开发智能解决方案和推进国际市场拓展。此举不仅是技术积累、通用性策略的延伸，也是为了资本市场融资提供便利。
未来展望与风险评估
黑芝麻智能的多元化扩张虽然拓展了业务版图，但也面临资源分散及商业化进度的不确定性。柏文喜指出，若新业务短期无法产生收入，将拖累主业务的发展。对于未来如何提升议价能力和保持稳定增长，公司表示将在适当时间通过官方渠道对外披露更多信息。
黑芝麻智能在面临亏损的压力下，通过多元化扩张和加大研发投入，努力寻求新的发展路径和市场机遇。如何平衡资源分配、提升盈利能力以及应对市场竞争将是其未来发展的关键挑战。
